要点
- CLARITY法案旨在通过建立一个结构化的框架来解决长期以来的监管不确定性问题，明确数字资产、市场中介角色及披露义务等关键概念。
- 法案将大多数符合条件的代币现货交易纳入美国商品期货交易委员会（CFTC）的管辖范围，而首次公开发行、信息披露及投资者保护等事务则继续由证券交易委员会（SEC）负责管理。
- 法案不仅聚焦于资产本身，还强调对相关活动进行监管。通过为交易所、经纪商及做市商设定注册和行为标准，以提升市场的诚信度和透明性。
- GENIUS法案主要针对稳定币进行规范，而CLARITY法案则在补充领域发挥作用，例如涉及稳定币的相关披露和奖励机制等。
CLARITY法案（2025年数字资产市场透明法案）旨在通过两方面策略打破行业立法僵局：一是明确界定数字资产的定义；二是根据其在市场中的实际功能分配监管职责。该法案超越了以往的事后执法方式，提出了一套综合性的监管框架。
本文将探讨CLARITY法案的内容及其重要性，并梳理其立法目标以及如何处理稳定币等问题。此外还将涵盖“成熟区块链”概念、主要反对意见及当前的立法状态。
CLARITY法案的重要性不容忽视
CLARITY法案直接针对加密行业长期存在的监管不确定性问题，提供了解决方案。
近年来，数字资产公司一直面临着美国证券交易委员会（SEC）与美国商品期货交易委员会（CFTC）之间的监管重叠困境。SEC通常将大量代币视为证券，而CFTC则将其归类为商品。这种模糊性限制了创新空间，并增加了合规难度。
CLARITY法案试图通过制定明确定义并根据资产及其相关活动类型来分配监管职责的方式解决这一难题。有了预设框架后，市场参与者可以提前了解适用规则，避免因执法结果不确定性而产生的困扰。
CLARITY法案的主要目标
该法案旨在从三个方面构建相关的监管基础设施：
精准定义资产类别
CLARITY法案引入了“数字商品”的概念，指那些主要依赖其区块链系统使用价值的代币。传统证券和稳定币不在此列。因此，许多合格代币的现货交易将归CFTC监管。
厘清监管职责分工
法案按照职能划分监管权限：
- CFTC对数字商品的交易（包括二级市场及现货市场、交易平台）拥有主要监管权。
- SEC继续负责首次公开发行、投资者保护、信息披露以及初级销售等事项。
法案还鼓励在如信息披露等领域联合制定规则。
建立统一的信息披露与行为规范
为了保障投资者权益并维护市场的公平性，法案要求开发者和发行方提供标准化的信息披露。这些内容包括区块链技术细节、代币经济模型及主要风险因素，以帮助市场参与者获取对比信息。
总体来看，CLARITY法案试图通过明确指引取代监管灰色地带，支持创新的同时兼顾投资者保护与市场诚信度的提升。
你知道吗？ 加密市场的结构争议对政策制定者如何监管AI模型产生了影响，两者都涉及责任界定模糊及快速变化的技术环境等问题。
CLARITY法案如何处理稳定币
GENIUS法案自2025年起生效，为支付类稳定币设立了联邦框架。只要满足严格的储备、赎回和监管要求，这些稳定币将不再被视为证券或商品。
尽管CLARITY法案没有推翻GENIUS法案的相关规定，但它在补充领域增加了条款，特别是涉及与稳定币相关的奖励机制以及信息披露等方面的内容。
“成熟”区块链的概念
CLARITY法案为资产进化设置了机制，区块链项目只要达到去中心化及其他功能性标准，即可获得“成熟”地位。
一旦达到这一状态，相关代币将被纳入CFTC监管的数字商品类别，并且这些项目可以大幅简化监管要求（如无需注册），前提是满足其他适用条件。
成熟区块链的概念表明，随着网络去中心化程度和覆盖范围的增加，监管也应随之调整，为项目提供更明确的合规路径。
你知道吗？ 在过去的法律纠纷中，法院有时会引用几十年前的投资案例来评估加密代币，这显示了现有法律框架正在被扩展以适应新的数字市场环境。
CLARITY法案的持续争议
尽管该法案承诺提高透明度，但仍然存在一些批评声音。有人认为其定义可能留下漏洞，在去中心化金融（DeFi）领域尤为明显，许多项目难以适用现有的监管框架。
还有观点指出，CLARITY法案在投资者保护方面未能达到传统证券监管的标准，并且也有担忧在于SEC的反欺诈权力如何适用于由CFTC监管但又具有混合属性的代币等情形。
CLARITY法案的立法进展
2025年7月，美国众议院通过了CLARITY法案（H.R. 3633），获得了两党的支持。截至2026年1月，该法案已提交给参议院银行、住房及城市事务委员会，并与参议院农业、营养和林业委员会合作处理CFTC监管相关事宜。
截至2026年1月，参议院的相关委员会已经举行了听证会，发布了讨论稿，提出了修正案，并推动了更广泛市场结构立法的多个版本。然而，由于稳定币收益及投资者保障等问题存在争议，法案审议与修订工作出现延误。
如果最终通过，CLARITY法案将成为美国首个涵盖数字资产市场的综合联邦监管框架。
你知道吗？ 部分区块链网络已经上线了实时透明仪表板，展示验证者的集中度、代币流通速度及治理参与率等数据，在讨论网络是否“足够去中心化”时，这些指标有时会被参考。
CLARITY法案蓝图评析
CLARITY法案的核心在于解决加密行业长期存在的模糊监管边界问题，这些问题既阻碍了创新，也导致了事后执法而非主动合规的状况出现。
该法案确立资产类别、统一信息披露，并明确SEC和CFTC的角色分工，旨在创建一个可预见性的环境，使市场参与者能够从一开始就了解适用规则。
当然，立法只是第一步。实施细则的制定与不断调整将最终决定CLARITY法案的实际影响力。其能否兑现“透明”承诺，将深刻影响未来美国加密政策和行业的竞争格局。