2月27日，英伟达股价在周四大幅下跌超过5%。尽管公司公布了令人瞩目的财务报告，但市场对其持续领先的能力产生疑虑，影响了投资者的乐观情绪。
即便数据极其亮眼，在股市整体疲弱的情况下也无法安抚华尔街的情绪。今年以来，从货运到软件等多个行业都因担忧AI技术带来的颠覆性冲击而动荡不安。此外，过高的估值和庞大的资本支出为这些热门股票设定了极高的预期门槛。
Janus Henderson投资组合经理理查德·克洛德在接受CNBC采访时指出：“目前市场关注的焦点已从短期业绩转向了对AI领域资本支出可持续性的讨论，主要原因是投资者担心成本规模、变现能力以及潜在现金流恶化的风险。”
英伟达经历了自去年4月以来表现最差的一天。与此同时，其他芯片巨头也遭受重创：博通股价下跌超过3%，台积电跌幅达到2.8%。
对英伟达与OpenAI交易的担忧情绪
由于英伟达与OpenAI之间价值千亿美元的合作关系陷入僵局，投资者将其视为压低公司股价的主要负面因素。
英伟达在周三发布的10-K监管报告中提到，尽管双方正在讨论投资及合作事宜，“但并不能保证我们会与其签署投资与合作协议或确保交易最终完成”。
Facet首席投资官汤姆·格拉夫在接受CNBC采访时预计该股票在未来至少两个季度内将经历动荡期。
格拉夫指出，在微软和亚马逊等客户预测未来会加大数据中心投入的背景下，市场原本期望英伟达能交出一份亮眼的季报。然而，投资者更希望从这家芯片巨头那里获得更深入的分析与指导。
“我们未能获得对未来业绩指引的具体信息”，格拉夫表示，“如果像OpenAI这样的企业削减支出规模，这将在未来的实际收入中体现出来。因此，缺乏明确性的营收前景引发了担忧。”
D.A. Davidson分析师吉尔·卢里亚指出，尽管监管文件中的措辞可能令人困惑，但他认为英伟达最终会向OpenAI进行大规模投资的态度依然乐观。
“形势对他们非常不利”
市场参与者预测，在行业重心从训练转向推理的过程中，英伟达在AI领域的主导地位可能会发生变化。市场人士认为这一转变可能打破英伟达一家独大的局面，并为其他芯片厂商带来机会。
Fundstrat经济策略师哈迪卡·辛格在其周四的简报中指出，尽管英伟达未能彻底消除投资者对其“护城河”正在缩小的疑虑，但这也反映了当前股市更多是情绪而非逻辑在起作用。她强调，虽然赛道上出现了一些竞争者，但这并不代表英伟达会失去领先地位。
辛格补充道，英伟达的薇拉·鲁宾芯片架构正是针对“推理能力”而设计的，性能非常强大。
EP Wealth Advisors的亚当·菲利普斯和Ninety One全球战略股票联席投资组合经理丹·汉伯里持类似观点。他们认为财报后的剧烈波动是投资者对AI交易长期积累担忧情绪的一次集中爆发。
“形势对他们非常不利，”菲利普斯说，“考虑到公司的增长规模以及过去几年的涨幅，现在的门槛设定得实在太高了。”
他表示：“要让华尔街感到惊艳正变得越来越难，我认为许多投资者都在想，未来会走向何方？所有的这些投资最终能否获得回报？”
汉伯里指出，超大规模云服务商的自由现金流水平是另一个需要关注的重点领域。因为英伟达核心产品的市场需求直接受到这些厂商AI相关资本支出的影响。
强劲增长提振信心
尽管如此，华尔街分析师仍然普遍看好英伟达。根据伦敦证券交易所集团的数据，在覆盖该股的66位分析师中，有61位给予“买入”或“强力买入”评级。他们的平均目标价意味着股票未来约有37%的潜在上涨空间，而该股今年以来变动不大。
理查德·克洛德对英伟达乐观的第一季度营收指引感到鼓舞，这一数字远高于分析师预测。此外，英伟达的数据中心部门为其上个季度的业绩爆发提供了动力，贡献了91%的销售额。StreetAccount数据显示，该季度数据中心收入达到623亿美元，超过预期的606.9亿美元。
克洛德表示：“780亿美元的营收指引远超买方最乐观的预测。与对增速放缓的担忧相反，这是公司连续第四个季度实现增长加速。”
（本文由AI翻译，网易编辑负责校对）