马斯克宣布Model S和X将停产，特斯拉营收自上市以来首次下滑。
特斯拉最近发布的财报让人感到困惑。
数据显示：至2025年，特斯拉连续两年交付量下降，并首次出现全年营业收入减少的情况，净利润也大幅缩水。
在电话会议上，马斯克遗憾地透露了这一决定：Model S和X将从下一季度起逐步停产。
这份财报看起来并不乐观……然而，在公布数据后，特斯拉股价反而一度上涨超过4%。
听完马斯克在财报会议上的发言，才发现背后的原因——公司已转向AI与机器人领域发展新的业务方向。
最重要的是，这些产品不再遥不可及，它们已经进入了人们的日常生活。
特斯拉2025年业绩报告：首次出现全年收入下滑
在特斯拉公布交付数据之前，其财务趋势已初现端倪。
去年第四季度的数据显示，特斯拉共交付了41.8万辆车，与去年同期相比减少15.61%，比上一季度减少15.87%。
回顾公司去年各季度的数据，只有第三季度实现了同比增长，其他三个季度则均出现了两位数下降。
Q3销量上涨、Q4销量下滑的原因主要在于美国电动汽车税收优惠在三季度末到期。
从2025年十月起，在美购买电动车将不再享受7500美元的补贴，因此很多消费者选择提前下单购车以避免政策变化带来的影响，导致了第四季度销量下降。
2025全年特斯拉总交付量为163.6万辆，同比下降8.6%，连续两年下降。尽管如此，亚太地区的交付量却创下了历史记录。
公司主要车型Model 3和Y在这一年共售出158.5万辆，占公司总销量的96.9%，而剩余3.1%则包括了Model S/X、Cybertruck在内的其他车型。
因为交付量连续“失意”，特斯拉2025年的财务状况也相应下滑。
全年营收下降至948.27亿美元，较上年减少3%，这是公司自上市以来首次出现全年收入负增长的情况。
2025年第四季度营收为249亿美元，同比亦下降3%。具体来看：
来自汽车相关业务的收入达到176.93亿美元，同比下降了11%，其中：
- 汽车销售业务收入达167.5亿美元，同比下降了10%。
- 租赁业务收入为4.01亿美元，同比也下降了10%。
- 通过出售碳排放积分获得的监管信用收入为5.42亿美元，比上年同期下滑了21.7%。
非汽车相关业务方面，发电和储能业务受Megapack部署推动，在该季度增长显著，达到38.37亿美元，同比增长25%。
服务及其他业务收入为33.71亿美元，同比增长了18%。
毛利率有所提升，第四季综合毛利达50亿美元，毛利率回升至20.1%，汽车毛利率则为15.4%。
全年毛利润总计170.9亿美元，对应同期的综合毛利率为18%，汽车毛利率为17.9%。
然而净利润却大幅下滑，第四季度GAAP准则下的净利润录得8.4亿美元，非GAAP准则下为17.61亿美元。
2025年特斯拉GAAP净利润下降至37.94亿美元，相比上一年的71亿元减少了46%，几乎腰斩；而非GAAP准则下的净利润则降至58.58亿美元，同比下降了26%。
这主要是由于公司支出显著增加，全年营业费用达到127.4亿美元，同比上升23%，主要用于新项目的研发，如AI和机器人技术等。
特斯拉还表示，未来资本开支将继续加大，预计今年将超过200亿美元，用于新建六家工厂、扩展AI计算基础设施以及提升现有产能。
新建的工厂包括精炼厂、磷酸铁锂电池制造工厂、Cybercab工厂、卡车Semi生产设施、一个大型综合工厂和Optimus机器人装配线。
财报中提到，特斯拉锂精炼厂已开始试产，并且部分Model Y车型已经使用了4680电池技术。
尽管如此，公司在现金储备方面并无压力。
截至2025年底，公司持有的现金及投资总额达到了创纪录的440.59亿美元，比上一年末增长了21%。
这些增长主要来源于特斯拉今年产生的正向自由现金流——全年达到62.6亿美元。
在收盘后公布的这份财报中，特斯拉股价在盘后一度上涨超过4.2%，市值增加了约608.7亿美元。
由此可见，资本市场对马斯克的电话会议内容做出了积极回应，似乎又一次展现了他“长期布局”的策略。
马斯克宣布重大转变：Model S/X停产，转向AI和机器人领域
总结马斯克在财报会议上的讲话，特斯拉将进一步聚焦于人工智能与机器人的开发——
汽车制造将继续进行，但公司将更多地以AI和机器人公司的身份出现。
马斯克的发言可以概括为三个方面：
车辆：Model S/X停产，Semi、Cybercab和Roadster即将推出
特斯拉的产品线将迎来重大调整。
根据马斯克透露的消息，今年第二季度开始将逐步停止生产Model S和X。
这两款车型分别于2012年和2015年面世，如今其销量占比已不足5%。早在2019年，马斯克就曾表示，“情怀”是继续生产这两款车的主要原因。
目前停产主要是为了给Cybercab和Optimus等项目腾出产能空间。
此外，公司正在得州建造AI算力中心Cortex 2，并计划在今年上半年将计算能力翻倍（与H100相当），以支持自动驾驶技术的研发和机器人的生产。
在硬件方面，马斯克表示他正全力研发第五代AI芯片——这将是特斯拉当前最重要的任务之一；未来的数据中心也将采用这一技术。
对于未来的发展趋势，马斯克认为内存供应可能成为制约公司增长的关键因素。因此之前坚持建造TerraFab晶圆厂，以确保公司的内部需求得到满足。
机器人：第三代Optimus即将量产，最大竞争对手是中国
马斯克透露，特斯拉的第三代Optimus机器人将在未来几个月内发布。
新一代Optimus升级了手部设计，并且能够通过观察人类、听取指令和观看视频来学习并执行任务。
对此，马斯克表现出极大的信心。
他认为，人形机器人的技术难点在于灵巧的手部灵活性、物理AI能力和量产能力。而特斯拉是唯一一家具备这些条件的公司。
然而他也承认，中国在规模化制造和人工智能方面都有着卓越的表现，因此将成为特斯拉最强劲的竞争者之一。
“我总感觉外界低估了中国的实力。”马斯克如是说，“中国是一个完全不同的层级。”
在AI软件方面，特斯拉FSD V14版本已经向车主推送，反响积极。
同时，特斯拉首次公布了FSD的付费用户数据。
到2025年末，特斯拉FSD的付费用户数达到110万，同比增长38%，其中有70%是预付购买。
据财报透露，特斯拉全球车队，每天能收集相当于500年的驾驶数据，帮软件快速优化。
并且FSD已经能实现100%无人监督，最先被外界感知到的就是Robotaxi。
目前，特斯拉已经有超500辆Robotaxi，已部署在美国奥斯汀和加州湾区。
马斯克透露，去年12月在美国奥斯汀，特斯拉Robotaxi已启动无安全员的Robotaxi测试，今年1月向公众开放了全无人服务。
今年上半年，特斯拉正计划扩大Robotaxi服务范围，拓展到美国达拉斯、休斯顿、凤凰城、迈阿密等城市。
在硬件方面，马斯克表示，他现在的大部分时间，都花在AI5芯片研发上，这是特斯拉现在最关键的任务；特斯拉的数据中心未来也会使用AI5。
性能更强的AI6也紧随其后，理想情况下会在一年内跟上。
马斯克认为，预计三四年后，芯片（特别是内存）供应将成为公司增长的主要限制。这也是为什么马斯克之前坚持，公司需要建造TerraFab大型晶圆厂，以保障自身需求。
另外，马斯克还宣布，公司正在得州搭建AI算力中心——Cortex 2，今年上半年计划将计算容量翻倍（和H100等效），来支撑自动驾驶和机器人的研发。
机器人：第三代Optimus今年量产，最大的对手是中国
马斯克透露，特斯拉的第三代Optimus机器人，会在几个月内发布。
Optimus 3升级了手部设计，是其第一款能大规模生产的型号，能够通过观察人类、听取语音指令、观看视频来学习并执行任务。
马斯克显然对这款产品相当有信心。
他认为，人形机器人最难的三个问题，在于灵巧手的自由度和灵活度、物理AI能力、是否能量产。而特斯拉，是唯一一家真正拥有所有这三个组成部分的公司。
不过马斯克也坦言，人形机器人最大的竞争者来自中国。因为中国在规模化制造、AI方面都非常出色，无疑是特斯拉最强劲的竞争对手。
“我总是觉得中国以外的人有点低估中国。中国是另一个层次的。”