要点：
- 虽然人工智能推动了利润的增长，但由于美国股市估值偏高、美元走弱以及政策不确定性增加，分析师下调了美股评级。
- 标普500指数上涨的空间有限，这可能促使资金流入比特币市场，特别是在主要主权基金宣布持有BTC储备的情况下尤为明显。
比特币（BTC）价格在周五跌破6.55万美元大关，几乎抹平了周三以来的所有涨幅。这一轮的回调与标普500指数盘中的走势高度相关，此前美国批发物价数据引发了市场对风险资产的兴趣降低。瑞银投资银行发布的美股评级下调报告可能加剧了市场对于固定收益产品的需求。
投资者担忧，如果美国股市出现剧烈下滑，可能会导致比特币价格触及年内低点。尽管人工智能基础设施支出增加仍是部分投资者关注的焦点，但长期来看，比特币的表现或将不再与科技行业紧密相连。
机构对比特币的采用有望改善市场氛围
瑞银全球股票策略团队指出，在与其他国家相比的情况下，美国股市的估值吸引力有所减弱。分析师强调了美元贬值以及美国政策波动带来的结构性下行风险日益增强的问题。另外，企业回购对股价的支持作用正在逐渐削弱。
尽管70万亿美元市值的美国市场影响着比特币等原本相关性较低资产的价格趋势，这一点仍需谨慎看待。瑞银报告虽然提出了警示，并不意味着悲观情绪占主导地位；该行依然预测标普500指数年末目标为7500点。
比特币价格在本周五跌至65500美元的部分原因是美国生产者物价指数环比增长超预期。当通胀指标出现意外上升时，投资者对美联储降息的信心往往会减弱。紧缩的货币政策将导致信贷成本提高，并抑制企业扩张意愿，从而影响经济表现。
美国国债收益率被视为衡量市场风险偏好的重要指标。在不确定时期，交易员倾向于转向国债等避险资产，无论通胀趋势如何变化。美国十年期国债收益率在过去三周内从4.21%降至3.97%，反映出市场风险偏好明显下降。
根据瑞银全球股票策略报告，当前美股估值较全球其他地区高出约35%，而自2010年以来这一溢价平均仅为4%。分析师指出，美国政府提出的限制信用卡利率、增收进口关税及限制私募基金投资房地产等政策提案加剧了市场波动性。然而，该行预计人工智能应用可能帮助主要行业实现盈利增长。
若标普500指数的上涨空间有限，后续资金有可能转向比特币。考虑到黄金市场的市值已经飙升至36.5万亿美元这一背景尤为重要。作为参考，全球前十名科技公司的总市值为24.2万亿美元。即便比特币价格上涨52%达到10万美元水平，其市值也仅约为2万亿美元。因此，在固定收益或房地产市场未成为资金轮动的主要受益者之前，比特币依然具有竞争优势。
如果有新的大型公司或主权基金宣布建立战略性BTC储备，即使通过ETF渠道进行配置，这都有可能迅速改变市场对比特币的态度。尽管无法预测具体事件发生的时间点，但历史经验表明，当像特斯拉这样的大公司披露大量持有比特币时，交易员的风险偏好会快速转向乐观。在此之前，比特币与美股市场的关联性仍然较低。