要点总结
- 韩国将终止持续了九年的企业加密货币交易禁令，允许上市公司及专业投资机构在受监管条件下重返市场。
- 为了确保风险可控，企业参与将受到严格的监控和规定，例如投资额度不得超过年度股本的5%，且仅限于本土交易所中排名前20位的受监管数字资产进行交易。
- 尽管机构参与有望逐步改善市场流动性和结构，但由于严格的条件设置，大规模企业资金流入尚需时日才能实现。
- 比起美国、欧盟、日本和香港等地的做法，韩国采取了一种更为谨慎的方法，在开放企业进入的同时限制了其规模以管理风险。
此举是政府“2026经济增长战略”计划的一部分，通过引入稳定币立法和现货加密ETF途径来促进韩国成为全球领先的数字化中心。
本文将回顾韩国企业加密交易禁令的历史背景，探讨新指南带来的变化及其对韩国数字资产市场的影响。同时分析监管机构面临的挑战，并对比其他国家的相关政策。
当初为何禁止企业涉足加密货币领域
在2017年，由于零售市场的投机活动激增，韩国政府决定禁止企业和专业投资者参与加密交易。
这一决策主要是基于对洗钱、市场操纵及金融稳定性的担忧。尽管如此，个人投资者仍然被允许进行有限度的合规性交易。
此后的几年里，散户成为了市场的主导力量，而本土机构则几乎完全缺席了这个快速增长的投资领域。长期下来，这种情况促使资金流向海外，许多韩国企业和个人开始通过境外平台购买加密资产。
与此同时，在美国等地，随着监管环境的完善和期货、托管解决方案的发展，越来越多的机构资本被引入到了加密市场中。
在2018年，为了应对洗钱风险，韩国本地银行与交易所合作启动了“实名账户”项目，要求银行对客户的交易进行严格的验证程序。
新规下企业能做些什么
根据金融服务委员会的新指南，大约有3,500家机构将被允许开展加密货币交易。这包括上市公司和依法注册的专业投资公司。
为了限制风险敞口，新规规定企业的加密资产配置不得超过年度股本的5%。监管方还将密切关注这些变化对整个市场稳定性的影响。
可以进行的投资仅限于市值排名前20的主流币种，并且必须在韩国五大受监督交易所内交易。此举意在引导资金流向如比特币（BTC）和以太坊（ETH）等流动性较好的主要数字资产。
对于USDT等稳定币，其监管地位仍在评估中。未来或将出台专门针对支付体系及金融基础设施的立法。
机构投资者还需要设立风险防控机制来确保加密交易的安全性，包括分批执行订单以及设置单笔交易限额以防止市场剧烈波动。
韩国国家养老金服务公司作为全球最大的公共养老基金之一，已经投资了一些区块链相关企业但尚未直接持有任何加密货币资产。
如何将这项新政策融入韩国更广泛的数字战略
这一变化是即将于2026年初由国会提出的《数字资产基本法》监管体系的一部分，旨在整合现有的分散监管框架。
新立法涵盖交易所管理、代币发行、托管服务以及市场操守等多个核心领域，并计划推动受监管的现货加密ETF发展。这将促进数字资产与传统金融市场的融合进程。
总体来看，从过去危机时期的限制性政策转向在监督下的有序参与模式标志着韩国加密市场监管的重要转型。
企业准入如何重塑市场格局
随着企业有限度地加入加密货币交易，这标志着向更高层次机构化迈出了积极一步。长期而言，这些变化将重新定义韩国的数字资产生态系统。
机构流动性与市场结构
由于机构投资者通常采取多元化策略并具备专业风险管理工具，他们的参与有望改善市场流动性，并减少散户主导下的频繁波动现象。
然而5%的投资上限意味着短期内企业资金流入规模有限，因此这些变化的影响可能是渐进的而非立即显现。
金库配置与业务创新
在其他国家和地区，一些公司已经开始将数字资产纳入其长期资产负债表中。例如，在日本，Metaplanet通过持续增持比特币而提高了公司的市场价值。
韩国业界人士认为，严格的投资上限可能限制了企业在商业模式方面的创新空间。批评意见指出，企业应有权根据自身的治理和披露规则来决定风险敞口而非受到额外限制。
本地金融产品创新
机构投资者的参与预计将促进新型金融工具的发展，包括加密ETF、结构化票据以及托管服务等。对于银行和资产管理公司而言，这也将推动他们加大对数字资产基础设施的投资力度。
这一举措还有助于增强韩国与其他亚洲主要金融中心的竞争优势，这些地区正积极吸引数字资产企业及机构投资者。
韩国大型企业集团已经利用区块链技术用于供应链追踪和数字凭证的发放。这意味着他们在接触分布式账本技术方面早于加密货币应用领域。
与其它国家相比韩国政策有何不同
相较于美国及部分欧洲国家，韩国在开放企业参与加密市场方面的态度更为谨慎，并设定了具体的投资比例上限。
在日本和香港等地，虽然机构投资者可以涉足该领域但并未规定具体的资产负债表敞口限制。监管主要依赖牌照制度、托管规则以及行为规范等手段来控制风险。
韩国的新框架体现了更为审慎的监管立场，在允许企业接触加密资产的同时通过严格限制规模以防止潜在的风险积累。
监管机构面临的主要挑战
金融服务委员会预计新政策将促进市场发展同时维护金融稳定，其主要关注点包括：
- 波动性可能对企业资产负债表造成损害并削弱投资者信心；
- 若企业在高投机性的投资中遭受重大损失，则可能带来负面社会影响的声誉风险。
声誉风险，即若企业在高投机性加密投资中大幅亏损，则可能带来负面社会影响。
预计金融服务委员会将在2026年1月或2月初公布最终指导原则，《数字资产基本法》也将于同年晚些时候实施。如果立法顺利推进，企业最早可在年底前开始进行加密交易。
展望与后续进程
若市场表现稳定且合规机制发挥作用，未来可能会调整准入标准并扩大可投资的资产范围。
金融稳定性与机构创新之间的平衡
解除长期的企业加密货币交易禁令标志着韩国在数字资产管理方面迈出了重要一步。经历近十年散户主导的局面之后，企业终于有机会有限度地进入国内市场。
这种谨慎的开放最终能否走向全面的机构化，将取决于市场表现、企业的风险管理实践以及监管执行力等因素。然而可以肯定的是，韩国已不再视企业参与加密货币作为金融稳定的对立面，而是将其纳入有组织的监管框架内加以引导和管理。
谨慎的开放最终会否走向全面机构化，将取决于市场表现、企业风险管理实践及监管方机制执行力。然而可以肯定的是，韩国已不再将企业加密参与视为金融稳定的“天然对立物”，而是把它纳入到有组织的监管框架下加以引导和管理。