华尔街纷纷撤离，黄仁勋却在大胆押注。
作者｜周永亮
2月25日晚上，全球资本市场再次将目光聚焦英伟达。
英伟达作为AI时代的标杆企业，在这次财报中呈现了一份令人瞩目的业绩：单季度收入达到680亿美元，同比增长73%；净利润429.6亿美元，同比激增94%，环比增长35%。非GAAP标准下，其毛利率也超出预期升至75.2%，创下一年半以来的新高。
英伟达在2026财年全年营收突破2159亿美元大关，数据中心业务三年内翻了十三倍达到1935亿美元，自由现金流达970亿美元，依然是一台高效的“印钞机”。
然而，在财报发布后不久出现了一幕令人困惑的现象：盘后交易中英伟达股价一度上涨超过4%，但在电话会议期间却悄悄回落，次日更是大幅低开并收跌5.46%。一夜之间市值蒸发数千亿美元。
面对恐怖的增长速度和资本市场的犹豫态度，为何会出现这种反差？
目前，英伟达的市值已经高达4.5万亿美元，成为全球最高的上市公司之一。投资者不再满足于“优秀”，他们追求的是完美的表现。更深层的担忧在于，这个故事还能变得更加吸引人吗？
01
英伟达继续扮演着无止境的“印钞机”角色。
首先，英伟达在筹集资金方面依然保持着惊人的效率，这在一定程度上缓解了市场对AI泡沫的担忧情绪。
公司业务主要分为计算与网络以及图形两大板块。财报显示，其核心的计算与网络部门实现了令人瞩目的1935亿美元收入，同比增长67%。
英伟达2026财年的关键财务指标（图表略）
更为惊人的是，在第四季度里，数据中心业务贡献了623亿美元营收，占总收入的91%，同比增长75%。这主要得益于Blackwell和Blackwell Ultra架构产能提升所带来的影响。
在财报电话会议上，英伟达首席财务官克雷提到一个令人震惊的数据，“主要客户已经部署并使用接近9吉瓦基于Blackwell的基础设施。”
9吉瓦意味着什么？以中国引以为豪的三峡大坝为例，总装机容量为22.5吉瓦。这相当于仅凭Blackwell一代架构所支持的人工智能基础设施消耗的电力就几乎等同于半个三峡大坝满负荷发电量。这只是开始而已。
这背后是对AI基础设施的巨大需求。英伟达的产品订单已经排到了2027年，不管是最新的Blackwell还是前几代Hopper乃至六年前推出的Ampere架构，在云端都被抢购一空。
如果说数据中心业务是英伟达的“现在”，那么黄仁勋的目光早已投向了物理AI和主权AI领域。数据显示，在2026财年，物理AI为英伟达贡献超过60亿美元收入。
过去两年间，“云端”大模型训练的竞争激烈；而未来三年则是自动驾驶、机器人等物理世界应用的较量舞台。黄仁勋的目标是将产品嵌入更多的汽车和机器人中。
据了解，Waymo、特斯拉、萝卜快跑及文远知行目前车队规模尚在数千辆级别，但英伟达预测未来十年这一数字将达到数百万量级；同时西门子、达索、新思科技等公司正在大力采购算力资源，试图将工厂乃至整个城市搬进虚拟世界。
相较于物理AI而言，主权AI则是一个更为严肃的概念。简言之，各国政府意识到了人工智能计算能力不再只是商业服务，而是类似于石油和粮食的战略性资源。2026财年里，该领域为英伟达带来了超过300亿美元的收入。
02
Agentic AI能否支撑起未来的增长？
当前华尔街最担心的问题是什么？
不是英伟达是否能制造出芯片，而是它的客户还能否负担得起。包括OpenAI、微软、谷歌、Meta和亚马逊在内的众多大型企业占据了英伟达主要客户名单的半数以上份额。然而资本市场对此表现出明显焦虑：这是否会成为一场击鼓传花的游戏？泡沫又会在何时破裂？
对于这些质疑，黄仁勋提出了“Agentic AI”的概念。
如果说上一波AI浪潮是“生成式AI”，那么英伟达已经找到了下一个增长引擎——即“代理型人工智能”。
黄仁勋描绘了一个场景：当未来的AI帮助人们编写代码或策划项目时，它将不再像当前那样迅速给出答案。相反，它会如同人类专家一般经历推理、尝试错误、验证以及迭代的过程，并生成成千上万个Token。这个过程可能会持续数分钟乃至几个小时。
这意味着在推理解码方面的算力需求将会呈指数级增长，而这正是黄仁勋最新的一张“王牌”。他说：“我们已经看到了代理型AI的转折点。”
在财报中披露了一个案例：某公司通过改进其服务体验而实现了显著的增长。每一次更新都重塑着硅谷软件行业的格局。
为了应对物理AI和Agentic AI的发展浪潮，英伟达此前宣布了下一代Vera Rubin平台。目前首批样品已经于本周发送给客户，并计划在2026年下半年量产。Rubin承诺将每Token的成本比Blackwell再降低10倍，这将是英伟达的下一个杀手锏。
当前，黄仁勋面临的对手已不再仅仅是AMD或英特尔等传统竞争对手，而是产能限制、地缘政治环境以及自身的发展瓶颈问题。
三月中旬即将举行的GTC大会可能是黄仁勋职业生涯中最关键的一次战役。此前他在接受采访时自信地说：“我们准备了几款前所未见的新芯片。所有技术都已达到极限。”
英伟达市值高达4.5万亿美元，每一步前进都在书写新的历史篇章。而作为见证者，只要系好安全带，看它如何在这样一个疯狂的时代中疾驰前行就足够了。
本文为极客公园原创文章，转载请联系极客君微信 geekparkGO
03
开年之际OpenClaw的火爆让更多人认识到了AI代理的应用前景。随着市场上新产品层出不穷，“AI春运”拉开序幕，以Anthropic为代表的AI公司通过Cowork产品与互联网服务融合后，每一次更新都持续改变硅谷软件市场的格局。
在过去的一年中，Vibe Coding让程序员们体验到用AI自动编写代码的畅快感。下一阶段可能很快就会来临——当所有人都能用一句话指令就实现即时通讯中的代理任务或CRM功能时，我们是否还需要购买软件和订阅应用呢？
今晚20:00，极客公园视频号直播间邀请到DeepWisdom创始人兼CEO吴承霖、vika维格云创始人及CEO陈霈霖以及硅基流动联合创始人杨攀，共同探讨AI与代理技术是否正在淘汰传统软件。
Salesforce CEO反驳“软件末日论”称：今年我们将创造更多成果。
这种巨大的不确定性，让所谓的「政策松绑」依旧是一张无法兑现的空头支票。
更让黄仁勋睡不着觉的，是中国本土生态的野蛮生长。
最近圈内流传着一个极具爆炸性的消息：DeepSeek V4 即将上线。但这并不是重点，重点是 DeepSeek 做了一件打破「潜规则」的事：它没有向英伟达和 AMD 提供早期访问权限，而是优先向华为等国内芯片供应商开放了代码。
过去，英伟达最宽的护城河不是最先进芯片，而是 CUDA 生态。全球几百万开发者被死死锁在这个生态里，离不开、逃不掉。但现在，中国这块试验田正在尝试「去 CUDA 化」。
黄仁勋显然看到了这一点。他在电话会上表态说，「为了维持在 AI 计算领域的领导地位，美国必须吸引每一位开发者，并成为所有商业企业的首选平台，包括中国企业。」
这句话显然是说给美国政府的：如果你继续封锁，你不是在扼杀对手，你是在逼着对手建立一套全新的标准。当中国企业不再需要英伟达时，美国也就失去了对全球 AI 标准的定义权。
04
下一张底牌
看看英伟达给出的下季度指引，你不得不感叹：它依旧是一台高速转动的印钞机。
英伟达给出的 2027 财年 Q1 的收入指引是 780 亿美元，上下浮动 2%。这意味着英伟达预计下个季度的营收将比本季度再增长 100 亿美元。
英伟达 Rubin AI 超级计算平台｜图片
但黄仁勋显然不满足于此。为了应对物理 AI 和 Agentic AI 的爆发，英伟达此前已经宣布了下一代 Vera Rubin 平台。目前，首批样品已在本周发给客户，预计在 2026 年下半年量产。Rubin 承诺将每 Token 的成本比 Blackwell 再降低 10 倍，这将是英伟达的下一个杀手锏。
今天的英伟达，它的对手已不再是 AMD 或英特尔，而是产能瓶颈、地缘政治和它自己。
3 月中旬的 GTC 大会，或许是黄仁勋职业生涯最重要的一战。此前接受采访时，黄仁勋自信地表示，「我们准备了几款世界上前所未见的全新芯片。所有技术都已到达极限。」
市值高达 4.5 万亿美元的英伟达，每前进一步都是在改写历史。而对于我们这些见证者来说，只要系好安全带，看它如何在这个疯狂的时代狂飙，就足够了。
*头图
本文为极客公园原创文章，转载请联系极客君微信 geekparkGO
2026 开年，OpenClaw 的爆火让更多人意识到 AI Agent 的上手即用。在新品扎堆的「AI 春运」里，以 Anthropic 为代表的 AI 公司把 Cowork 产品与互联网服务打通后，每一次更新，都持续改写硅谷软件市场格局。
过去一年，Vibe Coding 让程序员们感受到 AI 自动写代码一气呵成的爽感，行业的下一幕正在浮现——当所有人都能用一句话，让 IM（即时通讯）中的 Agent 实现软件或者 CRM（客户关系管理）的功能时，我们还需要购买软件、订阅 App 吗？
今晚 20:00，极客公园视频号直播间，我们邀请到 DeepWisdom 创始人兼 CEO 吴承霖、vika 维格云创始人 & CEO 陈霈霖、硅基流动联合创始人杨攀，一起聊聊 AI 与 Agent，是否正在杀死软件？
Salesforce CEO 反驳「软件末日论」：今年我们能做的将更多。
点赞关注极客公园视频号，