MARA Holdings（MARA）最新发布的财报显示，该公司在2025年第四季度录得净亏损17.1亿美元，每股摊薄亏损为4.52美元，而去年同期则实现了净利润5.283亿美元和每股摊薄收益1.24美元。
根据MARA向美国证券交易委员会（SEC）提交的致股东信中披露的信息，第四季度收入较上年同期下降6%，从2.144亿美元降至2.023亿美元。这一变化主要归因于比特币平均价格下滑的影响，尽管公司的算力有所提升。
整个2025年，MARA经历了净亏损13.1亿美元的情况，而在此前一年，该公司实现了净利润5.41亿美元。虽然全年收入由6.564亿美元增长至9.071亿美元，但未能扭转亏损局面。
公司指出，其第四季度的盈利情况受到了数字资产及应收数字资产公允价值减少约15亿美元的影响。具体而言，比特币价格从9月30日的大约114,300美元下降至12月31日的88,800美元。
在过去六个月里，MARA公司的股价下跌了46%。
从生产角度看，MARA在2025年第四季度共挖掘出2011枚比特币，相较于上一季度的2144枚以及去年同期的2492枚有所减少。全年累计产量为8799枚比特币，而前一年则为9430枚。
截至2025年底，公司持有的比特币数量达到53,822枚，其中15,315枚已被借出或作为担保质押。以季度末每枚87,498美元的现货价格计算，这些资产的账面价值约为47亿美元。
MARA的AI与高性能算力布局
除了财务报告之外，在第四季度致股东信中，MARA宣布了多年转型战略，目标是将公司从单一比特币矿企转变为能源及数字基础设施提供商。同时，该公司还宣布与Starwood Digital Ventures达成战略合作协议，共同开发AI和高性能计算（HPC）数据中心。
据悉，通过与Starwood的合作，首期项目能够支持超过1吉瓦的IT计算能力，并计划逐步扩展至2.5吉瓦以上。MARA可以在每个单独项目中投资最高达50%的比例，以充分利用其在电力优势期内进行挖矿的能力。
此外，公司还强调了对Exaion的大规模收购行动，后者是一家专注于“主权级”和企业级AI部署的公司，MARA以64%的股份完成了此次并购。
矿企应对下跌走势策略分化
在当前比特币价格下降的趋势下，MARA采取了混合转型的战略措施。与此同时，其他大型矿企也在探索新的商业模式来适应市场变化。
Hut 8最近报告称，在第四季度录得净亏损2.797亿美元，并计划向价值70亿美元的人工智能数据中心租赁业务转变。同样地，由特朗普支持的American Bitcoin在2025年第四季度录得了5,950万美元的亏损，但依旧坚持推进“挖矿+比特币持有”的模式。
现货比特币（BTC）ETF在过去三天内净流入超过10亿美元，显示了投资者正在逢低买入的趋势。